Bản Tin Chứng Khoán

Tin chứng khoán: Nhận định thị trường Vietstock Weekly 16 – 20/05: Tín hiệu dài hạn đã tích cực hơn

Vietstock Weekly 16 – 20/05: Tín hiệu dài hạn đã tích cực hơn

 Chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ có chuyển biến tích cực hơn kể từ Tháng 6 và giúp giải tỏa phần nào sức ép tâm lý của giới đầu tư. Dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật, chúng tôi nhận thấy nhiều tín hiệu dài hạn của 2 chỉ số HNX-Index và VN-Index đều đang khá tích cực. Ngoài ra, sự hấp dẫn của cổ phiếu khi đã giảm quá sâu cũng là một yếu tố quan trọng hỗ trợ cho thị trường.

Vietstock Weekly 16 – 20/05: Tín hiệu dài hạn đã tích cực hơn

I. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC

Lạm phát có thể bớt căng thẳng hơn trong thời gian tới

Tuần qua, dầu thô và các nguyên liệu cơ bản trên thế giới tiếp tục giảm giá và giúp làm tăng thêm hy vọng lạm phát sẽ bớt nóng trong thời gian tới. Thực tế, thời gian gân đây giá nhiều mặt hàng đã bắt đầu giảm.

Nguyên nhân là nguồn cung các sản phẩm đã dồi dào hơn và các yếu tố đầu vào đã tương đối ổn định. Ngoài ra, nguyên nhân quan trọng là do giá cả tăng quá cao theo kiểu ”tát nước theo mưa” đã làm cho sức cầu sụt giảm mạnh. Do vậy, người bán buộc phải giảm giá để thu hút người mua trở lại.

Trong thời gian qua, các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu đang ”cố cầm cự” giữ giá bán khi giá dầu thô lên 110 USD/thùng. Tuy nhiên, với việc giá dầu thô xuống dưới 100 USD, tính toán của chúng tôi cho thấy các doanh nghiệp đang có lợi nhuận. Do vậy, sức ép điều chính giá xăng dầu đã giảm xuống.

Giá điện có thể chưa tăng ngay trong tháng 6 (là thời hạn EVN được phép tăng giá bán điện) do cơ sở để tính giá điện có thể chưa sớm được hoàn thành. Ngoài ra, Chính phủ cũng không muốn thổi bùng lên một đợt lạm phát mới.

Về lạm phát trong Tháng 5, bà Trần Thị Hằng - Phó Tổng Cục trưởng Tổng cục Thống kê dự báo tăng khoảng 2-2.5%. Nếu con số này là sự thật thì CPI tháng trong 5 tháng sẽ xấp xỉ con số cả năm 2010. Thực tế, giá nhiều hàng hóa tăng khá mạnh vào cuối Tháng 4 và đầu Tháng 5 do đợt nghĩ lễ vừa qua. Hiện nay, giá hàng hóa đã ngừng tăng và có dấu hiệu giảm dần. Do vậy, có thể lạm phát Tháng 5 sẽ không còn ”quá nóng” và sẽ ở mức thấp trong một số tháng tới.

Lãi suất có thể tiếp tục bị đẩy lên cao

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố đến ngày 21/042011 tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt 5.01% so với đầu năm và tăng 0.11% so với tháng trước. Trong đó, tín dụng bằng đồng nội tệ 0.14% và bằng ngoại tệ tăng 0.02% so với tháng trước.

Như vậy, có thể thấy chính sách thắt chặt tiền tệ của Chính phủ và lãi suất tăng cao đã làm tín dụng tăng chậm lại. Đặc biệt, tín dụng bằng ngoại tệ đã chậm hơn rất nhiều so với trước đó, khi NHNN siết lại các hoạt động mua bán và cho vay ngoại tệ.

Chính sách tiền tệ thặt chặt làm cung tiền M2 Tháng 4 đã giảm 0.72%, và tăng 0.98% so với đầu năm. Điều này cho thấy chính sách tiền tệ đã làm cung tiền bị co hẹp rất mạnh.

Việc cung tiền giảm có thể là một chỉ báo cho thấy lạm phát có thể được chặn đứng trong một vài tháng tới.

Tuy nhiên, lại xuất hiện một tín hiệu không mấy tích cực là tổng số dư tiền gửi của khách hàng tại các tổ chức tín dụng đến 21/4/2011 ước giảm 1.09% so với tháng trước và so với đầu năm chỉ tăng 0.46%. Trong đó, Tháng 4 tiền gửi bằng VND tiếp tục giảm 1.84%, còn tiền gửi bằng ngoại tệ tăng 1.46%.

Qua các con số trên cho thấy các chính sách thắt chặt chính sách tiền tệ bước đầu đã có hiệu quả làm giảm cung tiền và tín dụng. Điều này khiến chúng ta kỳ vọng lạm phát sẽ dần ổn định trong thời gian tới.

Tuy nhiên, việc tăng trưởng tiền gửi chỉ đạt 0.46% trong 4 tháng đầu năm, trong đó tiền gửi bằng VND tiếp tục giảm mạnh là một dấu hiệu hết sức tiêu cực.

Hiện nay, lãi suất huy động đã được ”xé rào” và lên tới 19-20% nhưng dường như vẫn không hấp dẫn được người gửi tiền. Tăng trưởng tiền gửi thấp cùng với việc NHNN ”hút tiền” về sẽ làm cho thị trường lãi suất khó giảm, và không những vậy có thể tiếp tục bị đẩy lên cao.

II. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Thị trường chứng khoán đã có một tuần giao dịch èo uột và thanh khoản giảm xuống mức rất thấp. Trên HoSE, khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên chỉ đạt 19.76 triệu đơn vị, giảm gần 15% so với tuần trước, còn giá trị đạt 447 tỷ đồng, giảm 25%.

Trong khi đó, trên HNX khối lượng giao dịch đạt 22.67 triệu đơn vị, tương ứng giá trị 289 tỷ đồng, giảm nhẹ so với tuần trước.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index tăng 1.47% lên 479.67 điểm, với 3 phiên đầu tuần tăng khá mạnh do những cổ phiếu lớn chi phối thị trường. Trong khi đó, HNX-Index lại giảm 0.83% về 82 điểm, các phiên giao dịch trên HNX diễn ra giằng co.

Những điểm đáng lưu ý trong tuần

(1) Một số mã cổ phiếu lớn như BVH, MSN, PVF, VNM, VPL đã tăng mạnh và là tác nhân chính làm cho VN-Index khởi sắc trong tuần. Chỉ số VS-Large Cap tăng tới 2.5%, trong khi đó các chỉ số vốn hóa còn lại đều giảm; giảm mạnh nhất là chỉ số VS-Micro Cap với mức giảm tới 2.5%.

(2) Tuần qua, khối ngoại đã mua ròng 26.49 tỷ đồng trên HoSE và 19 tỷ đồng trên HNX, thấp hơn khá nhiều so với tuần trước. Quy mô giao dịch của khối ngoại giảm khá mạnh so với trước đó.

Cổ phiếu được mua nhiều nhất là CTG (26 tỷ đồng), DPM (16.65 tỷ đồng), HAG (14.5 tỷ đồng). Mã cổ phiếu bị bán nhiều nhất là CTD (115.48 tỷ đồng) và SJS (12.37 tỷ đồng). Việc mua ròng khối ngoại đã giúp cho VN-Index tránh được 1 tuần giảm điểm.

(3)  Hầu hết các cổ phiếu trong tuần đều dao động trong biên độ khá hẹp và khối lượng giao dịch xuống khá thấp.

Việc giá dầu và một số nguyên liệu khác giảm đã không tác động lớn đến tâm lý nhà đầu tư. Thay vào đó, sự nóng lên của lãi suất đã khiến cho giới đầu tư đặc biệt lo ngại về triển vọng của thị trường

III. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 16 – 20/05/2011

Thị trường đã có một tuần giao dịch trầm lắng, hầu hết cổ phiếu đều dao động trong biên độ hẹp. Diễn biến này phù hợp với nhận định của chúng tôi vào tuần trước. Nguyên nhân chính là sự suy yếu của dòng tiền khi lãi suất ở mức cao và các hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán đang chịu nhiều sức ép do việc tái cơ cấu tín dụng.

Tuần giao dịch tới, thông tin ảnh hưởng lớn đến thị trường là lạm phát của Tháng 5. Nhiều dự báo cho rằng con số vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, như nhận định của phần trên chúng tôi cho rằng làm phát đang có những chuyển biến tích cực và có thể tăng thấp trong Tháng 6.

Như vậy, mặc dù lãi suất chưa thể giảm ngay nhưng với việc triển vọng lạm phát dần hạ sẽ tác động tích cực tới xu hướng của thị trường.

Chúng tôi cho rằng, những phiên giao dịch tuần tới thị trường có thể sôi động hơn dù chưa thề kỳ vọng sẽ khởi sắc mạnh mẽ trong ngắn hạn. Trong giai đoạn hiện nay, sự thận trọng vẫn còn cần thiết.

Phân tích kỹ thuật: Thời gian sideway của VN-Index có thể sẽ kéo dài trong nhiều phiên tới khi mà đa số các cổ phiếu trên thị trường đã đi vào vùng đáy của giai đoạn 2008 – 2009.

Giá hiện đang duy trì bên trên hai ngưỡng kỹ thuật mạnh là Fibonacci Retracement 50.0% và 61.8% nên nếu rơi vào tình trạng điều chỉnh thì sẽ nhận được sự hỗ trợ tốt. Mặt khác, middle của Bollinger Bands cũng góp phần khiến cho sự vững chắc của vùng giá bên dưới tăng lên.

Xu hướng ngắn hạn vẫn là sideway. Điều này có thể sẽ tiếp diễn trong tuần tới và thậm chí có thể kéo dài trong 2 – 3 tuần liền.

Sự thận trọng có thể được giảm bớt trong giai đoạn hiện nay nhờ vào tính vững chắc của vùng 453 – 465 điểm và sự hỗ trợ từ nhóm MA dài hạn.

 

Trong khi đó, với phiên giảm điểm ngày cuối tuần (13/05/2011), đường giá của HNX-Index đã tiến sát đường trendline chống đỡ dài hạn. Lại một lần nữa, ngưỡng này được test lại. Kết quả của lần test này sẽ quyết định không chỉ xu hướng ngắn hạn mà cả sự dịch chuyển dài hạn của HNX-Index.

Relative Strength Index và Morris Double Momentum Adjust tiếp tục hình thành những phân kỳ giá lên (bullish divergence). Những tín hiệu này khiến cho chúng tôi tiếp tục ủng hộ kịch bản phục hồi và tăng trưởng của chỉ số này.

 

Trung và dài hạn: Có dấu hiệu của sự tích cực

Hầu hết các tín hiệu dài hạn đều đang khá tích cực trên cả hai chỉ số HNX-Index và VN-Index.

Trên VN-Index, giá đã duy trì bên trên nhóm MA dài hạn được một thời gian tương đối lâu. Mặc dù còn có một số nghi vấn xong quanh sự ảnh hưởng quá mức của MSN, BVH, VIC lên chỉ số này nhưng việc duy trì được đà tăng như vậy có thể coi là một bước tiến lớn.

HNX-Index đang ngày càng đến gần ngưỡng đáy cũ dài hạn của giai đoạn 2008 – 2009. Những cây nến nhỏ và ngắn (short red candle) cho thấy giá đang tích lũy rất mạnh. Những tín hiệu này sẽ giúp cho giá phục hồi trong thời gian tới.

 

IV. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 09 – 13/05/2011

 

Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh

Tin mới hơn:
Tin cũ hơn:
Quang cao truc tuyen Thuong mai dien tu Dang tin mua ban