Bản Tin Chứng Khoán

Tin chứng khoán: Nhận định thị trường Vietstock Weekly 23 – 27/05: Giải chấp khi nào cắt cơn?

Vietstock Weekly 23 – 27/05: Giải chấp khi nào cắt cơn?

 Tuần tới, thông tin CPI của cả nước được công bố và sẽ có tác động nhất định tới thị trường. Tuy nhiên, mối quan tâm hàng đầu hiện nay của giới đầu tư là hoạt động giải chấp khi nào sẽ được cắt cơn. Giá cổ phiếu khá thấp vẫn không hấp dẫn được dòng tiền khi mà lãi suất vẫn ở mức cao và niềm tin của nhà đầu tư bị tổn thương.

Vietstock Weekly 23 – 27/05: Giải chấp khi nào cắt cơn?

I. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC

Tuần qua là một tuần đầy sóng gió với kinh tế trong nước. Hệ thống ngân hàng tiếp tục gặp khó khăn về thanh khoản và lãi suất huy động và cho vay trên thị trường được đẩy lên mức cao căng thẳng. Thông tin cho thấy NHNN đã mua được hơn 1 tỷ USD và tỷ giá lần đầu tiên được điều chỉnh kịch trần sau một tháng lặng sóng. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 của Hà Nội tăng dưới 2%.

CPI tháng 5 có thể dưới 2% và tiếp tục giảm tốc

CPI tháng 5 tại Hà Nội mới được công bố tăng 1.76% so với tháng trước, tăng 11.59% so với đầu năm và 19.08% so với cùng kỳ năm trước.

Như vậy, so với tháng 4 tốc độ tăng CPI đã thấp hơn rất nhiều. Đây cũng là tháng chấm dứt tình trạng CPI liên tục tăng tháng sau cao hơn tháng trước kể từ đầu năm tới nay.

Xét từng mặt hàng cụ thể, CPI nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống tăng 2.25%; các nhóm giao thông và nhà ở, vật liệu xây dựng tăng 2.23% và 2.9%. Các nhóm hàng hóa tiêu dùng khác là đồ uống, thuốc lá, may mặc, mũ nón, giày dép và văn hóa giải trí tăng trên 1%.

Như vậy, mặc dù CPI tháng 5 chịu tác động khá lớn của kỳ nghỉ lễ 30/4 kéo dài nhưng lại có dấu hiệu giảm tốc và đây là một tín hiệu khả quan. Điều này cũng cho thấy các chính sách thắt chặt tiền tệ đã phần nào phát huy tác dụng. Thêm vào đó, với việc tín dụng trong 4 tháng đầu năm mới chỉ tăng hơn 5%, chúng ta có thể kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục giảm tốc trong những tháng tới.

Lãi suất đi về đâu?

Sự kiện ”nóng nhất” trong tuần là những tranh luận xung quanh vấn đề lãi suất. Lãi suất huy động hiện nay của các NHTM đã lên tới 19-20%, thậm chí có ngân hàng đã huy động lãi suất tới 22%, vượt xa mức trần 14% theo quy định của Thông tư 02. Trước thực tế này, nhiều ý kiến đề xuất NHNN nên tăng trần lãi suất huy động hoặc bỏ hẵn quy định này vì không còn hợp lý.

Chúng tôi cho rằng việc bỏ lãi suất trần huy động là một việc nên làm. Nếu những quy định của NHNN không phù hợp với thực tế và cũng không có hiệu lực mà không thay đổi thì có thể làm mất uy tín của NHNN.

Đối với quan điểm cho rằng nên áp lãi suất trần cho vay để ”cứu doanh nghiệp”, chúng tôi cho rằng nếu lãi suất trần được áp dụng sẽ không mang lại hiệu quả như ”ý đồ” tốt đẹp trên.

Thực tế, trong suốt thời gian từ năm 2008 đến đầu năm 2010 cơ chế lãi suất trần không hoàn toàn phát huy hiệu quả. Bằng cách này hay cách khác, ngân hàng và người dân vẫn ”lách luật” nếu lãi suất cân bằng của thị trường cao hơn mức trần.

Cuối giờ chiều thứ Sáu (20/5), NHNN lại phát thông báo vẫn còn một số TCTD và chi nhánh ngân hàng nước ngoài xây dựng kế hoạch tăng trưởng tín dụng năm 2011 trên 20%, tốc độ và tỷ trọng cho vay lĩnh vực phi sản xuất cao hơn năm 2010.

NHNN sẽ không chấp thuận các TCTD xây dựng và thực hiện tốc độ tăng trưởng tín dụng trên 20% trong năm 2011 và sẽ xử lý nghiêm nếu vi phạm quy định kiểm soát tăng trưởng tín dụng trong năm 2011.

Một lần nữa NHNN lại bày tỏ quan điểm quyết liệt trong vấn đề kiểm soát tăng trưởng tín dụng để kiềm chế lạm phát. Xem ra TTCK sẽ phải tiếp tục sống chung với tình trạng lãi suất cao trong thời gian tới.

II. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Thị trường chứng khoán đã có một tuần lao dốc mạnh mẽ cùng với những bất ổn vĩ mô trong nước.

Tính đến phiên cuối tuần này, VN-Index đã có 7 phiên giảm điểm liên tiếp, còn HNX-Index lên tới 9 phiên.

Trong tuần này, VN-Index đã mất tổng cộng 9.76% về mức 432.87 điểm, mức thấp nhất kể từ ngày 22/11/2010 đến nay. Trong khi đó, HNX-Index cũng mất 6.12% xuống 76.98 điểm, phá vỡ mốc thấp nhất trong lịch sử trước đó vào ngày 24/02/2009 (78.06 điểm).

Bất chấp việc thị trường lao dốc giao dịch trên cả 2 sàn tính trung bình trong tuần được cải thiện so với tuần trước.

Giá trị giao dịch trung bình trên HoSE mỗi phiên đạt 517 tỷ đồng, tăng 16% so với tuần trước, khối lượng đạt 26 triệu đơn vị, tăng 32%.

Trên HNX, khối lượng giao dịch cũng đã tăng 10.17%, còn giá trị tăng 2.76%. Tuy vậy, thanh khoản vẫn ở mức rất thấp với giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên ở sàn này chỉ đạt 306 tỷ đồng.

Những điểm đáng lưu ý trong tuần

(1) Trái ngược với tuần trước một số cổ phiếu lớn đã kéo VN-Index thì tuần này chính các cổ phiếu này lại làm cho VN-Index lao dốc. Hàng loạt các mã ”khủng” như  BVH, MSN, PVF, VNM, VPL đã liên tục giảm sàn.

Chỉ số VS-Large Cap giảm tới 11.57%, trong khi đó các chỉ số vốn hóa còn lại là VS-Mid Cap giảm 6.06%, VS-Small Cap giảm 6.95%, VS-Micro Cap cũng mất 6.95%.

(2) Tuần qua, khối ngoại đã mua ròng 65.17 tỷ đồng trên HoSE và 9 tỷ đồng trên HNX, tăng khá mạnh so với tuần trước. Tuy nhiên việc khối ngoại bất ngờ bán ròng khá mạnh vào cuối tuần gây không ít quan ngại.

Cổ phiếu được mua nhiều nhất trong tuần là VCB (59.83 tỷ đồng), CTG (25.75 tỷ đồng), trong khi đó khối ngoại bán ròng mạnh các mã VIC (42.6 tỷ đồng), STB (26 tỷ đồng).

(3) Việc lao dốc mạnh của hầu hết cổ phiếu đã vẽ nên 1 bức tranh hết sức ảm đạm về thị trường. Trên cả 2 sàn, trong tuần chưa đến 10% cổ phiếu tăng điểm. VCB cũng chỉ tăng được 2 phiên dù lực mua của khối ngoại rất mạnh sau khi có tin NHNN niêm yết toàn bộ số cổ phiếu này và chuẩn bị bán 20% vốn cho các đối tác nước ngoài.

(4) Việc các cổ phiếu bị đồng loạt bán tháo ngoài việc xuất phát từ một số tin không thuận lợi về vĩ mô, thì hoạt động giải chấp đang diễn ra mạnh ở khá nhiều cổ phiếu. Việc thông tin vĩ mô không thuận lợi chỉ như một giọt nước làm tràn ly. Nhiều cổ phiếu trụ khá vững một khoảng thời gian dài trước đó đã đồng loạt lao dốc.

III. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 23 – 27/05/2011

Như vậy, thị trường sau một thời gian tích lũy, giằng co đã đột ngột giảm mạnh. Những diễn biến giao dịch trên thị trường cho thấy tâm lý nhà đầu tư rất bi quan và dòng tiền cạn kiệt. Việc nhiều cổ phiếu bị bán rất mạnh cũng cho thấy hoạt động ”giải chấp” đang diễn ra khá mạnh như những lo ngại trước đó.

Thông tin CPI tháng 5 tại Hà Nội chỉ tăng 1.76%, giảm khá nhiều so với tháng trước, cũng không vực dậy được tâm lý thị trường. Có lẽ con số này vẫn đang được nhìn nhận là quá cao.

Thêm vào đó, những căng thẳng trong hệ thống ngân hàng vẫn tiếp tục diễn ra. Lãi suất huy động có ngân hàng lên tới 19-20%, thậm chí là 22%, còn cho vay 25-27% được xem là quá cao. Việc lãi suất tiếp tục ở mức cao trong thời gian tới là điều khó tránh khỏi.

Tuần tới, thông tin CPI của cả nước được công bố và sẽ có tác động nhất định tới thị trường. Tuy nhiên, mối quan tâm hàng đầu hiện nay của giới đầu tư là ”hoạt động” giải chấp khi nào sẽ được cắt cơn. Giá cổ phiếu khá thấp vẫn không hấp dẫn được dòng tiền khi mà lãi suất vẫn ở mức cao và niềm tin của nhà đầu tư bị tổn thương.

Đà giảm của thị trường có thể sẽ còn tiếp tục. Chỉ có thể kỳ vọng thị trường được nâng đỡ phần nào đó sau khi đã giảm quá sâu và kích thích lòng tham của nhà đầu tư quay trở lại.

Phân tích kỹ thuật: Về nguyên tắc khi đường giá của VN-Index đã phá vỡ ngưỡng Fibonacci Retracement 61.8% thì sẽ kéo theo giai đoạn giảm điểm mạnh bất ngờ (thrust down) và trong một số trường hợp là hoảng loạn trên thị trường.

Chúng tôi cho rằng giá đang đi theo kịch bản này. Vùng chống đỡ gần nhất của VN-Index là 415 – 425 điểm. Với sự xuất hiện của những cây nến long red candle, khả năng giá sẽ tiếp tục xu hướng giảm vào đầu tuần sau.

 

Trong khi đó, HNX-Index xuống thấp hơn mức đáy lịch sử của giai đoạn 2008 – 2009 (78.06 điểm) sau khi giảm mạnh trong phiên giao dịch ngày 20/05/2011.

Với phiên giảm điểm này, giá bắt đầu đi vào gần cận dưới của kênh giá xuống (kênh 75 – 80 điểm). Giới phân tích kỹ thuật kỳ vọng kênh này sẽ hỗ trợ và giúp cho giá hãm bớt đà giảm điểm mạnh. Mặt khác, giá trị hiện tại của Stochastic Oscillator là 2.1099 và đã cho tín hiệu mua trung hạn trong vùng oversold.

Xu hướng tuần sau nhiều khả năng sẽ đi theo hướng giằng co và tích lũy. 

 

Trung và dài hạn: Chưa có nhiều khả quan

Cả hai chỉ số HNX-Index và VN-Index đều đang trong xu hướng giảm và chưa có nhiều cải thiện về mặt tín hiệu. Quan sát VS-Market Cap và VS-Sector Index, chúng ta cũng thấy nhiều dấu hiệu của đà giảm điểm và tích lũy nhiều hơn là tăng trưởng mạnh trở lại

VS-Market Cap: VS-Large Cap dẫn đầu nhóm giảm điểm và là yếu tố chính kéo thị trường đi xuống mạnh. Đường trendline ngắn hạn (shorterm support trendline) của VS-Large Cap đã bị phá vỡ cách đây 3 ngày và hiện tại đã trở thành lực cản đáng kể với giá. Trong khi đó, ba chỉ số còn lại vẫn không có dấu hiệu phục hồi và vẫn trong trạng thái tích lũy và sideway.

Rõ ràng sự suy giảm của nhóm large-cap đã ảnh hưởng rất mạnh đến thị trường chung và các nhóm chỉ số khác. Vì vậy, khả năng tuần sau sự ảnh hưởng này vẫn tiếp tục tiêu cực khi mà ngưỡng 128.6 đã bị phá vỡ hoàn toàn.

 

IV. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 16 – 20/05/2011

 

Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh

Tin mới hơn:
Tin cũ hơn:
Quang cao truc tuyen Thuong mai dien tu Dang tin mua ban