Bản Tin Chứng Khoán

Tin chứng khoán: Nhận định thị trường Vietstock Weekly 06 – 10/06: Điều chỉnh để tiếp tục phục hồi?

Vietstock Weekly 06 – 10/06: Điều chỉnh để tiếp tục phục hồi?

 Quan điểm của chúng tôi cho rằng hiện tại áp lực giải chấp không còn lớn, trong khi đó yếu tố vĩ mô dù còn nhiều bất ổn nhưng đã bắt đầu có dấu hiệu tích cực. Thêm vào đó, Thông tư 74 tiếp tục tác động tích cực đến tâm lý nhà đầu tư. Do vậy, thị trường có nhiều cơ hội để dùy trì đà phục hồi.

Vietstock Weekly 06 – 10/06: Điều chỉnh để tiếp tục phục hồi?

I. KINH TẾ TÀI CHÍNH TRONG NƯỚC

Điểm đáng chú ý nhất của kinh tế trong tuần chính là việc Ngân hàng nhà nước (NHNN) liên tục đưa ra các chính sách về ngoại tệ. Ngoài ra, Bộ Tài chính cũng vừa ban hành Thông tư số 74, trong đó cho phép nhà đầu tư và công ty chứng khoán thực hiện một số nghiệp vụ mà thực tế họ phải ”lách” trong thời gian qua.

Đằng sau chính sách về ngoại hối

Chỉ trong 2 ngày liên tiếp, NHNN đã ban hành 3 quyết định quan trọng đối với thị trường ngoại hối.

Theo quy định của NHNN, ngoài Tổng công ty và Tập đoàn nhà nước thì những doanh nghiệp mà nhà nước sở hữu trên 50% vốn cũng buộc phải bán ngoại tệ lại cho các ngân hàng. Với quyết định này, NHNN đã mở rộng phạm vi yêu cầu bán lại ngoại tệ sang khá nhiều đối tượng khác. Sẽ có rất nhiều doanh nghiệp niêm yết sẽ bị tác động bởi quyết định này.

Vào ngày 01/06/2011, NHNN cũng đã quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ thêm 1%. Theo đó, tỷ lệ dự trữ tại các ngân hàng thương mại và chi nhánh ngân hàng nước ngoài đối với kỳ hạn trên 12 tháng là 5%, còn dưới 12 tháng là 7%. Đối với Agribank và Quỹ tín dụng Trung ương thì giảm đi 1% tương ứng mỗi kỳ hạn.

Như vậy, đây là lần thứ 2 trong vòng hơn một tháng tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ tăng thêm 1%.

Chỉ sau đó một ngày, NHNN lại ban hành một văn bản trong đó tiếp tục hạ trần lãi suất tiền gửi bằng ngoại tệ của cá nhân từ 3% xuống còn 2%, còn của tổ chức từ 1% xuống còn 0.5%.

Gải pháp ”dồn dập” điều chỉnh thị trường ngoại hối trong bối cảnh tỷ giá đang ”lặng sóng” có thể là do là NHNN nhân cơ hội này đề kìm hãm bất ổn trong tương lai. Thực tế thị trường ngoại tệ của Việt Nam vẫn đang tồn tại nhiều nguy cơ bất ổn do tình trạng nhập siêu lớn và áp lực trả nợ nước ngoài ngay càng đè nặng. Trong khi đó, các dòng vốn vào như FDI, FPI, ODA, kiều hối và các khoản vay thương mại có chiều hướng sụt giảm.

Bất ổn kinh tế liệu đã đến đáy?

Kinh tế đã xuất hiện một vài dấu hiệu tích cực khi lạm phát đang có chiều hướng giảm và tỷ giá tương đối ổn định. Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng trong 5 tháng được kiểm soát ở mức khá thấp. Những dấu hiệu này khiến nhiều người kỳ vọng nền kinh tế có thể dần khả quan hơn trong những tháng tới.

Trong cuộc họp thường kỳ tháng 6 vừa qua, Chính phủ đã ”đặt lại” mục tiêu tăng trưởng GDP năm nay là 6%, còn lạm phát là 15%.

Những con số này cho thấy Chính phủ vẫn nhìn nhận khá lạc quan về triển vọng của nền kinh tế. Kiểm soát chỉ số giá tiêu dùng trong 7 tháng tới dưới 3% thực tế không phải là nhiệm vụ dễ dàng. Đặc biệt quán tính tăng giá vẫn chưa chấm dứt và rủi ro lạm phát thế giới còn khá cao.

GDP dự kiến 6 tháng đầu năm tăng 5.6%, vậy để duy trì cả năm tăng khoảng 6% sẽ cần đến rất nhiều nỗ lực. Hiện tại, tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng mạnh bởi lãi suất và lạm phát quá cao và chính sách cắt giảm chi tiêu của Chính phủ.

Thông tư 74: Bước phát triển đối với thị trường chứng khoán

Ngày 01/06/2011, Bộ Tài chính ban hành Thông tư 74/2011/TT-BTC hướng dẫn hoạt động giao dịch chứng khoán. Nội dung quan trọng nhất của Thông tư là những quy định mới cho phép giao dịch ký quỹ (margin), mua bán trong phiên, mở nhiều tài khoản…

Thực tế thì những quy định này cũng đã được nhà đầu tư và CTCK thực hiện từ lâu trên thị trường. Tuy nhiên, với việc luật hóa và có một khung pháp lý rõ ràng sẽ đánh dấu một bước phát triển quan trọng của TTCK sau 10 năm thành lập.

Những quy định mới này sẽ tạo ra được sân chơi bình đẳng hơn cho các nhà đầu tư. Nó cũng sẽ giúp làm tăng tính thanh khoản của thị trường và hấp dẫn các nhà đầu tư mới. Ngoài ra, các quy định này cũng giúp giảm bớt các rủi ro cho thị trường.

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý là “cuộc chơi” trên thị trường sẽ diễn ra khốc liệt hơn. Rủi ro đầu tư cũng cao hơn khi nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy.

Tham khảo thêm những điều cần nhớ của Thông tư 74 tại đây.

II.  THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

VN-Index đã có một chuỗi phục hồi 6 phiên liên tiếp trước khi điều chỉnh vào phiên cuối tuần. Thanh khoản của thị trường cũng gia tăng khá mạnh, với diễn biến khá kịch tính và biến động mạnh trong mỗi phiên giao dịch.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index tăng 7.94% lên 443.41điểm, với 4 phiên tăng và 1 phiên giảm. Trong khi đó, HNX-Index cũng tăng được 4.29% lên 73.87 điểm với chỉ 2 phiên tăng điểm.

Ngoại trừ phiên giao dịch cuối tuần, thanh khoản của thị trường giảm sút so với tuần trước. Khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên trên HOSE đạt 33 triệu đơn vị, giảm gần 10%, còn giá trị đạt 615 tỷ đồng, giảm 7.6% so với trung bình tuần trước. Trong khi đó khối lượng giao dịch trung bình tại HNX đạt 37.6 triệu đơn vị, giá trị đạt 389 tỷ đồng, thay đổi không đáng kể so với tuần trước.

Những điểm đáng lưu ý trong tuần

(1) Các cổ phiếu lớn tiếp tục là ”niềm cảm hứng” đối với thị trường. Trong 2 phiên đầu tuần thị trường chịu áp lực điều chỉnh rất lớn nhưng chính sự vững vàng của một số cổ phiếu có vốn hóa lớn như BVH, MSN, VIC và VPL đã giữ tâm lý hưng phấn cho thị trường.

(2) Nhà đầu tư nước ngoài có một tuần mua ròng liên tục với giá trị mua ròng đạt 258 tỷ đồng (236 tỷ đồng trên HOSE và 22 tỷ đồng trên HNX). Việc khối ngoại mua ròng liên tục đã nâng đỡ rất mạnh cho thị trường, đặc biệt là 2 phiên đầu tuần. Những cổ phiếu khối ngoại mua vẫn là các mã quen thuộc như CTG, BVH và FPT, trong khi đó bán ròng khá mạnh VIC.

(3) Có một số thông tin cho rằng các CTCK sẽ không được phép cho nhà đầu tư vay tiền và đã gây chấn động mạnh đến thị trường. Tuy nhiên ngay sau đó, Thông tư 74 được ban hành mở ra một bước phát triển mới cho TTCK Việt Nam. Một số nhận định cho rằng thông tin này đã bị rò rỉ và giúp thị trường phục hồi mạnh trong thời gian qua.

(4) Phiên giao dịch cuối tuần diễn ra kịch tính. Ban đầu lực mua được tung vào rất mạnh với số lượng dư mua giá trần lên tới hàng triệu đơn vị. Tuy nhiên, lực bán sau đó dần tăng lên khiến cho nhiều cổ phiếu phải giảm điểm. Khối lượng khớp lênh SSI lên tới gần 6 triệu đơn vị, còn KLS lên tới gần 10 triệu, PVX hơn 10 triệu.

III. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG TUẦN 06 – 10/06/2011

Thị trường đã có một tuần tăng rất mạnh trong khi vẫn chưa có nhiều yếu tố vĩ mô hỗ trợ. Nhiều nhận định cho rằng nguyên nhân chính của đợt phục hồi lần này là những tác động tích cực từ Thông tư 74. Một yếu tố cũng phải nhắc đến nữa đó chính là lực mua khá mạnh của khối ngoại đã nâng đỡ cho các cổ phiếu chủ chốt trên thị trường.

Giao dịch tuần tới có thể diễn ra kịch tính và tâm lý của thị trường sẽ là yếu tố quyết định. Hiện tại, nhiều người vẫn lo ngại đợt phục hồi vừa qua chỉ là một đợt ”bull trap”, điều này đồng nghĩa với việc thị trường có thể điều chỉnh sâu hơn nữa.

Tuy nhiên, quan điểm của chúng tôi cho rằng hiện tại áp lực giải chấp không còn lớn, trong khi đó yếu tố vĩ mô dù còn nhiều bất ổn nhưng đã bắt đầu có dấu hiệu tích cực. Thêm vào đó, Thông tư 74 tiếp tục tác động tích cực đến tâm lý nhà đầu tư. Do vậy, thị trường có nhiều cơ hội để dùy trì đà phục hồi.

Thị trường có thể đang điều chỉnh sau khi đã bật dậy mạnh, nhưng đợt điều chỉnh này có thể không kéo dài lâu. Hiện tại, nhà đầu tư đang lạc quan với quy định mới của Thông tư 74. Đây là yếu tố quan trọng giúp cho giao dịch sẽ trở nên sôi động và thị trường sẽ hấp dẫn hơn.

Xét về các yếu tố cơ bản, chúng tôi cho rằng thị trường vẫn đang rất hấp hẫn với hơn 77% thị giá cổ phiếu đang dưới giá trị sổ sách và cũng có hơn 45% cổ phiếu giao dịch dưới mệnh giá.

Phân tích kỹ thuật: Theo phân tích hình nến (candlesticks), mẫu hình engulfing bear xuất hiện trên đồ thị giá của VN-Index báo hiệu một sự điều chỉnh tiếp sau nó. Đặc biệt cây nến lần này có khối lượng khá lớn (44,203,690 đơn vị) so với trung bình 20 phiên gần nhất (chỉ có 24,757,690 đơn vị). Khối lượng đó sẽ tạo ra một lực nén lớn cho những đợt phục hồi sau này.

Mặt khác, SMA 200 cũng đóng một vai trò khá quan trọng trong các phiên gần đây. Vốn là một chỉ báo kỹ thuật có nhiều ý nghĩa đối với VN-Index, SMA 200 cũng đã góp phần tạo nên vùng kháng cự khó vượt qua đối với giá.

Khả năng phục hồi mạnh trong ngắn hạn ở các phiên tới đang trở nên yếu đi.

 

HNX-Index – Dừng bước trước Fibo Retracement 261.8%. Như chúng tôi đã từng đề cập, Fibo Retracement 261.8% là bài test có ý nghĩa hết sức quan trọng đối với HNX-Index.

Nếu như không thể vượt qua được ngưỡng Fibo Retracement 261.8% (tương đương vùng 74 – 76 điểm) thì HNX-Index có thể tiếp tục giảm mạnh và hướng đến vùng 61 – 63 điểm.

Trong các phiên đầu tuần sau, HNX-Index cần phải có sự bứt phá mạnh để thoát khỏi rủi ro điều chỉnh này.

 

Trung và dài hạn: Vẫn còn tích lũy

VN-Index hiện vẫn ở dưới những đường MA dài hạn (SMA 100, SMA 200, SMA 300...) và chưa có dấu hiệu gì cho thấy sẽ phá vỡ hoàn toàn các đường này. Trong khi đó, HNX-Index liên tục phá đáy và hiện đang duy trì bên dưới rất nhiều ngưỡng kháng cự mạnh.

Phân tích tổng thể cho thấy cả hai chỉ số thị trường vẫn chưa định hình được xu hướng phục hồi và những phiên phục hồi vừa qua có thể là những tín hiệu nhiễu ngắn hạn.

VS-Market Cap: Các chỉ số của VS-Market Cap đều giảm điểm mạnh trong phiên giao dịch cuối tuần, trong đó VS-Large Cap dẫn đầu nhóm giảm điểm. Trên chỉ số này cũng hình thành mẫu hình engulfing bear giống như VN-Index.

Như chúng tôi đã từng đề cập, vùng kháng cự kỹ thuật 135 – 142 điểm là rất mạnh và đã có đến 4 lần trong vòng 8 tháng qua giá thất bại trong việc chinh phục vùng này. Điều đó đồng nghĩa với việc những phiên tăng điểm mạnh và bất ngờ sẽ khó mà quay trở lại trong gắn hạn.

Trong khi đó, các chỉ số còn lại vẫn cho tín hiệu khá tốt. Mặc dù giảm điểm nhưng VS-Mid Cap có mức điều chỉnh không quá sâu và vẫn đang nằm bên trên EMA 10 ngày. Nếu tiếp tục đi ngang trong những phiên tới giá sẽ tạo được congestion zone trong vùng giá 46 – 54. Đây sẽ là nền tảng cho những đợt bứt phá sắp tới.

 

(*): VS 100, VS-Sector Index, VS-Market Cap là các chỉ số thuộc hệ thống VS-Index do Vietstock phát triển với nhiều ưu điểm nổi trội.

VS 100 được tính toán dựa trên 100 cổ phiếu dẫn đầu trên cả 2 sàn HoSE và HNX. Các cổ phiếu này được chọn lọc một cách kỹ lưỡng dựa trên các tiêu chí cơ bản, vốn hóa thị trường và có tính đại diện cho từng ngành...

VS 100 có trọng số tính toán dựa trên số lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free floated), giúp khắc phục nhược điểm của hầu hết các bộ chỉ số trên thị trường hiện nay.

VS-Sector Index là hệ thống 24 Chỉ số Ngành do Vietstock xây dựng, cũng được dựa trên số lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free floated).

VS-Market Cap gồm VS-Large Cap, VS-Mid Cap, VS-Small Cap và VS-Micro Cap giúp phân tích hướng đi của dòng tiền và hạn chế tín hiệu nhiễu của các chỉ số thị trường VN-Index và HNX-Index.

IV. THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG TUẦN 30/05 – 03/06/2011

 

Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh

Tin mới hơn:
Tin cũ hơn:
Quang cao truc tuyen Thuong mai dien tu Dang tin mua ban